Размышляя об инфляции, процентных ставках и росте экономики
Коммерческие банки еще до заседания ЦБ РФ выдавали кредиты под 30%. Ясно, что теперь они могут поднять ставки еще выше. Глава корпорации «Ростех» Сергей Чемезов высказался против повышения ставок, так как рентабельность предприятий даже в оборонке намного ниже указанных ставок. Отметим, что если ВПК все же получает бюджетное финансирование, то в других отраслях экономики положение предприятий еще более сложное.
СИТУАЦИЯ В СТРОИТЕЛЬНОМ СЕКТОРЕ
С ужесточением денежно-кредитной политики регулятора девелоперы попали в двойные ножницы: с одной стороны, отмена льготной ипотеки резко ограничила покупательский спрос, с другой – застройщики вынуждены обращаться к банкам для пополнения оборотных средств и для обслуживания старых кредитов, но уже по новым ставкам. Так устроена экономика –
без кредитов не может существовать ни одно производство, поэтому ставки даже в 20% являются для реального сектора экономики, по сути, запретительными. А что же говорить о ставках по кредитам в 30%? Иллюстрацию сложного положения у застройщиков мы видим на примере ГК «Самолет», динамика их акций показала снижение на 64% за полгода, а с исторических максимумов – на 80%. Отношение долга к капиталу компании – 12,8, что вызывает озабоченность у акционеров и инвесторов.
Но «Самолет» – вторая по величине активов строительная компания с очень динамичной и современной бизнес-моделью, ее банкротства не допустят. Это подтвердил вице-премьер Марат Хуснуллин 13 ноября 2024 года.
ПОЗИЦИЯ ЦЕНТРОБАНКА
При этом руководство регулятора оценивает ситуацию как критическую. Эльвира Набиуллина, выступая в Государственной Думе, заявила о беспрецедентной ситуации в экономике страны, отметив, что подобное наблюдается впервые. «Мы были вынуждены войти в период жесткой денежно-кредитной политики, это новая ситуация для нашей экономики. Бизнес беспокоит, как это повлияет на инвестиции, производственные возможности и экономический рост», – сказала глава Банка России. Усиление инфляционного давления на российскую экономику стало одной из главных причин резкого повышения ключевой ставки, отмечала ранее глава ЦБ РФ.
Ясно, что подобная мера очень не популярна среди представителей реального сектора экономики. РСПП даже предложил внести изменения в федеральный закон 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации», согласно которым регулятор обязан согласовывать решения по денежно-кредитной политике с правительством. Как считают предприниматели, власти смогут вмешиваться в решения Центробанка, если они не будут соответствовать целям экономического развития, укрепления
государственного суверенитета, увеличения численности населения и повышения уровня жизни граждан. Отмечу, что ни в одной стране мира глава центрального банка или министр финансов никогда не является популярной фигурой, а все потому, что им приходится принимать довольно непопулярные решения. Так, главу ФРС США Пола Волкера в период стагфляции начала 1980-х годов ненавидело почти все население страны, а один фермер даже хотел его застрелить. Центральные банки во всем мире формально отделены от государства и обладают некоторой автономией именно потому, что правительствам и лидерам стран зачастую хочется вмешаться в их деятельность. Так, президент Турции Эрдоган перед выборами при растущей инфляции запретил главе центробанка повышать учетную ставку. Чем этот популизм обернулся для экономики и для населения Турции, известно – ставку все же пришлось поднять до 50%, так как инфляция достигла сопоставимых значений.
НЕ ДОПУСТИТЬ «ТУРЕЦКОГО СЦЕНАРИЯ»
Банку России приходится бороться с последствиями западных санкций – потеря традиционных рынков сбыта энергоносителей и других важнейших товаров нашего экспорта, ценовые «потолки» сильно ограничили бюджетные поступления. С другой стороны, усложнение логистических цепочек поставок традиционного импорта, поиск новых рынков и обход вторичных санкций в финансово-банковской сфере сократили возможности импорта, вызвав его дефицит и, соответственно, рост цен. Кадровый голод вызвал необходимость стимулировать высокими заработками приток не только квалифицированных специалистов, а даже работников физического труда. Кто бы мог представить, что зарплата дворника в Москве или доставщика еды в 2–3 раза превысит оклад доцента престижного московского вуза? И разве Банк России за это в ответе?
Бюджетные расходы, как и зарплаты дефицитных работников, в конечном итоге попадут в сферу торговли и разгонят цены. А если растут аппетиты естественных монополий без роста эффективности и ежегодно повышаются тарифы на их услуги, то инфляцию уже не остановить никакими ключевыми ставками, сколь высокими они бы ни были. На наш взгляд, ЦБ прав в том, что мы близки к сценарию самораскучивающейся инфляционной спирали, когда никакие ключевые ставки уже не сработают. Рост цен на продовольственные товары за последние дни это подтверждает. А вот ввергнуть экономику в рецессию при этом вполне вероятно.
Так что же делать? Прежде всего надо не контролировать Банк России, а помогать ему со стороны правительства. Заморозить тарифы на услуги естественных монополий хотя бы на год. Ведь, например, стоимость транспорта влияет на цены всех товаров. Составить общенациональный план подготовки дефицитных специалистов – токарей, сварщиков и т.д. и немедленно его реализовать. Активнее переходить на расчеты с помощью цифровых активов за импортные поставки. Создать торговую платформу для купли-продажи иностранной валюты. Возможно, для социально незащищенных слоев населения придется ввести рационирование важнейших продовольственных товаров и осознать, что для решения накопившихся проблем необходимы комплексные и скоординированные действия всего правительства, а не только Банка России.
