Банк России повышает ставки в борьбе с инфляцией

Регулирование размера ключевой ставки является основным инструментом денежно-кредитной политики, которая направлена на поддержание стабильных темпов экономического роста при сохранении приемлемого уровня безработицы и целевых уровней инфляция. И руководство Центрального банка уже около 10 лет пытается бороться с инфляцией с помощью этого механизма.
Ключевая ставка – своего рода барометр для всех кредитных продуктов в экономике: банковского кредита, облигационного займа, ипотеки и так далее. Ее повышение неминуемо приведет к удорожанию заимствований. Банки, ориентируясь на уровень ключевой ставки ЦБ, закладывают свою маржу в 2–3% в процентной ставке выдаваемых кредитов. Казалось бы, предприятия не смогут обслуживать кредиты под 22–23%, если они не получают бюджетных дотаций. Но, как отметили в Банке России, «кредитный импульс» в экономике страны находится на довольно высоком уровне. Иными словами, предприятия предъявляют высокий спрос на кредиты. Не отстают от них и потребители, которые также не снижают заимствования.

Ситуация складывается парадоксальная: кредиты дорожают, но спрос на них растет. Как отметила в своем недавнем исследовании британская газета Financial Times, заработная плата в ряде отраслей российской экономики выросла на 30% и более, многие люди стали активно пользоваться льготной ипотекой, приобретать в кредит автомобили. Конечно, заметный рост доходов отмечен далеко не во всех отраслях и не во всех регионах. Тем не менее нехватка квалифицированных кадров привела к тому, что работодатели вынуждены предлагать более высокую зарплату, которую работники спешат потратить, подстегивая рост цен. Таким образом, экономика попадает в порочный круг: дефицит специалистов сопровождается ростом зарплат, а покупатели предъявляют повышенный спрос на потребительские товары. Все это смещает риски денежно-кредитной политики в сторону проинфляционных, отметил Банк России. Проще говоря, мы можем столкнуться с непростой ситуацией, когда спираль инфляции будет и дальше съедать значительную часть наших с вами доходов. Хотя, как считает Эльвира Набиуллина, темпы инфляции к концу года могут замедлиться.

Банк России также отметил, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами, причем регулятор впервые употребил слово «перегрев». Это взрывной рост экономики, который может быстро истощить все ресурсы и привести к застою. Признаками перегрева часто являются рост потребления, стремление частного сектора инвестировать в реальный сектор экономики, «пузыри» на финансовых рынках, рынке недвижимости и так далее.

Попытки стимулировать рост привычными методами приведут лишь к ускорению инфляции. Подобные сценарии уже проходили некоторые страны, где рост цен в сочетании с застоем в экономике приводил к стагфляции. Однако, как считает глава Центробанка, данный сценарий регулятор уже сумел предотвратить последовательным повышением ключевой ставки. Но и высокая ставка опасна для экономического роста: бюджетные стимулы не бесконечны. Не зря многие страны, столкнувшись с подобной угрозой, снижают учетную ставку до нуля, создавая стимулы для бизнеса. Нужно пройти между Сциллой и Харибдой: не впасть в застой после перегрева и избежать кризиса.