К каким акциям стоит присмотреться в 2024 году
ДИВИДЕНДНЫЕ АРИСТОКРАТЫ
Так называют компании, выплачивающие стабильные дивиденды своим акционерам. На нашем фондовом рынке практика делиться с акционерами была далеко не всегда. Корпорации предпочитали вкладывать чистую прибыль в обширные инвестиционные программы, а дивиденды были чисто символическими, не превышая 2–5%. Однако в 2015 году правительство утвердило единый подход к дивидендной политике компаний с государственным участием – выплачивать 50% чистой прибыли в бюджет. За госкомпаниями и частные корпорации перешли к более щедрой дивидендной политике.
Горно-металлургическая компания «Норильский никель» относится к их числу. Ее акции очень ликвидны и отражают ценовую динамику целого ряда стратегически важных металлов: меди, никеля, металлов платиновой группы – платины и палладия. Хотя мы видим сокращение спроса и цены на палладий, который применяется в качестве катализатора в двигателях внутреннего сгорания, в 2023 году компания показала рост выручки, чистой прибыли, рентабельности производства, а также активов. В целом «Норникель» обладает фундаментально очень сильным и широко диверсифицированным бизнесом. Компания смогла восстановить чистый денежный поток, несмотря на дорогостоящую инвестиционную программу, что отразится на дивидендных выплатах и котировках акций.
В долларовом выражении акции компании значительно снизились, но в июле прошлого года нащупали дно и готовы к развороту, что создает хорошие предпосылки для покупок. Восстановление спроса на металлы, производимые ею, вернет котировки к докризисному уровню. Если сравнивать акции компании с аналогами из других стран, то «Норникель» сейчас дешевле бразильской горно-металлургической компании Vale S.A. примерно на 40%, судя по мультипликаторам Р/Е и другим (Р/Е = рыночная стоимость компании, деленная на прибыль, приходящуюся на одну акцию. Иными словами, этот показатель дает представление, через сколько лет окупятся вложения в акции компании). Как и многие экспортеры, «Норникель» зависит от курса рубля, очередная девальвация российской валюты может затруднить подъем котировок. Но котировки акций компании могут вырасти за счет роста спроса на металлы независимо от курса рубля. Одним словом, ГМК «Норникель» – на данный момент фаворит среди российских дивидендных «аристократов».
Второй в этой категории – Сбер, чистая прибыль которого за прошлый год может составить 1,5 трлн долл., полученная главным образом за счет комиссий от платежей по пластиковым картам. Это и зарплатные проекты, кредитные карты, кешбэк и программы лояльности, брокерский бизнес и многое другое. К тому же Сбер – лидер по выдаваемым ипотечным кредитам по всей стране. Считается, что поведение акций на рынке отражает движение всего рынка, конечно, кроме отдельных акций, где динамика вызывается внутренними корпоративными событиями или внешним спросом. К тому же на котировки акций Сбера влияют цены на нефть, так как при стабильных ценах стабилен и рубль, а Сбер как кредитная организация оперирует в основном рублевыми активами.
Из акций металлургов, выплачивающих дивиденды, стоит также отметить ПАО «Северсталь», которое, как и другие металлурги, накопило значительные денежные средства (более 300 млрд руб.) за счет удорожания своей продукции на внутреннем рынке, хотя в числе важнейших инвестиционных программ – техническое переоснащение его основного актива: Череповецкого металлургического комбината. Кроме того, «Северсталь» собирается инвестировать средства в строительство комплекса по производству железорудных окатышей, что приведет к радикальному изменению в технологическом процессе производства чугуна. Помимо этих проектов «Северсталь» собирается повысить степень сырьевой обеспеченности, в частности, расширить производственные мощности и объем добычи Яковлевского горно-обогатительного комбината в Белгородской области и Печегубского железорудного месторождения в Мурманской области. Несмотря на обширные планы компании, за последние 10 лет ее капитальные затраты минимальны. Так что в этом году компания собирается распределить на дивиденды 119 млрд руб., или 1,3 млрд долл. по текущему курсу ЦБ РФ. Это превышает показатель прошлого года на 64%. «Северсталь» также привлекательна своей относительно низкой ценой – по мультипликатору Р/ВV (рыночная цена/балансовая стоимость или разница между активами и обязательствами) она торгуется значительно ниже прежних уровней. В настоящее время акции «Северстали» вошли в растущий тренд и с нынешней отметки 1700 руб. за акцию они вполне могут дорасти до 2100–2200 руб. в 2024 году, т.е. потенциал роста, по оценкам аналитиков, составляет 25–30%.
АКЦИИ РОСТА
Если вначале мы рассмотрели так называемые акции стоимости, отличительной чертой которых является устойчивое положение на рынке, стабильные денежные потоки и щедрые дивиденды, то теперь стоит рассмотреть наиболее перспективные акции из группы акций роста, характерными чертами которых являются рост бизнеса, экспансия в новые регионы и обширные инвестиционные программы. Их отличает прежде всего рост котировок акций.
Российская розничная торговая компания X5 Group – одна из представителей такой группы. Кроме того, она относится к защитным активам, т.к. спрос на продукты питания, бытовую химию и сопутствующие товары остается всегда устойчивым, а в отдельные периоды даже растет – население запасается впрок. Так, в 2023 году Росстат отметил увеличение спроса на потребительские товары и продукты питания, чему способствовал рост доходов населения на 5,3% только за третий квартал прошлого года. Средний чек и объем продаж группы выросли, а в текущем году есть все основания полагать, что позитивная динамика продолжится.
Финансовые и операционные показатели компании улучшаются, при этом группа ведет активную экспансию бизнеса в регионах, но долговая нагрузка остается низкой. При этом Х5 Group стоит дешевле своих конкурентов по мультипликатору Р/Е –
11,9, а у ближайшего конкурента, «Магнита», – 24,4.
ГК «Самолет» – быстрорастущий девелопер, вышедший на первое место по жилищному строительству в Москве и Московской области. Компания активно начинает региональную экспансию. В январе 2024 года объем портфеля текущего строительства ГК вырос на 60% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. В текущем году «Самолет» планирует обеспечить прирост выручки на 67% по отношению к прошлому году, или до более чем 500 млрд руб. Компания также ожидает включения своих акций в состав индекса Московской биржи.
Еще одна компания в сфере недвижимости, которая недавно вывела свои акции на биржу, – «Циан». Если ожидать спроса на недвижимость, то стоит рассмотреть покупку данных акций.
За первое полугодие 2023 года количество размещенных объявлений выросло на 36%, время их нахождения в базе компании сократилось. За этот же период выручка «Циана» выросла на 39% по отношению к соответствующему периоду прошлого года – до 5,063 млрд руб., скорректированная EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов по займам и амортизации) выросла на 76% – до 943 млн руб. Помимо доходов от основного бизнеса прибыль выросла за счет роста доходов от медийной рекламы и сопутствующих услуг. Также вырос ипотечный маркетплейс «Циана» на известиях о продлении льготной ипотеки до июля 2024 года. Повысилась прозрачность компании – отчетность публикуется по международным стандартам, а клиентская база «Циана» выросла на 4%.
Инвестиции в акции априори являются более рискованными, хотя и более доходными, чем вложения в облигации. На наш взгляд, доля акций умеренно консервативного инвестора не должна превышать 25% от общих инвестиций. Оставшиеся 75% стоит распределить между облигациями и банковскими депозитами, пользуясь высокими процентными ставками.
