Почему в кризисные моменты истории золото становится последней надеждой инвесторов
В ПОГОНЕ ЗА НАЛИЧНЫМИ
Обычно инвесторы не слишком интересуются покупкой золота – оно не приносит регулярного дохода, как, скажем, облигации или дивидендные акции, наоборот, его хранение связано с издержками – аренда сейфов и так далее. Однако в периоды кризисов золото обгоняет по доходности все имеющиеся классы активов – акции, облигации, недвижимость и прочие, которые обычно падают в цене.
Так было и в 2008–2009 годах во время «кризиса ликвидности». Дело в том, что ведущие инвестиционные банки тогда увлеклись секьюритизацией активов ипотечных банков, проще говоря – переупаковкой кредитов, якобы обеспеченных недвижимостью, в облигации. Кроме того, инвестбанки также выпускали страховки от дефолта таких облигаций (Credit Default Swaps – CDS). Кто именно из них взял на себя этот риск и в каком объеме, оставалось неизвестным, поэтому банки закрыли лимиты на кредитование друг друга.
Наличных денег не хватало, и инвесторы сбрасывали даже вполне надежные в то время еврооблигации. Наступил момент, когда продавали всё, даже золото, чтобы расплатиться с кредиторами. В сентябре 2008 года цена на золото снизилась с $1000 за тройскую унцию до $700 и даже менее, и наиболее осведомленные инвесторы стали покупать физический металл. Именно металл в физическом виде, так как считавшиеся аналогом золота акции золотодобывающих предприятий в итоге подешевели в результате падения фондового рынка: ведь на них действовали те же корпоративные риски, что и на остальные акции – необходимость выплат кредиторам, подрядчикам и так далее. Всем требовались наличные деньги. Инвесторы не смогли найти способ сохранить свои капиталы ни в акциях, ни в облигациях, а вот на золоте за годы кризиса можно было заработать 150% годовых.
«ЦЕНА СТРАХА»
Помимо «антикризисных» свойств золото также считается идеальной страховкой от инфляции: особенно когда центральные банки прекращают ужесточение денежно-кредитной политики и от повышения учетных ставок переходят к фазе их снижения.
Снижение ставки в США приводит к снижению курса американской национальной валюты, а это благоприятно сказывается на цене золота – ведь, как и все товары, оно номинировано в долларах. Пример этого мы видели на рынке золота 18 сентября, когда ФРС США неожиданно повысила учетную ставку на 50 базисных пунктов – выше, чем ожидалось участниками рынка. Это привело к резкому росту цены на желтый металл. В моменте она взлетела более чем на $20 за тройскую унцию.
Только ли смягчение денежно-кредитной политики служит драйвером для роста цены драгоценного металла? Конечно, нет. Дилеры золота или так называемые «золотые жуки» любят повторять старую истину: «цена золота – это цена страха». Страха перед кризисом, перед обострением геополитической ситуации в важнейших регионах мира, там, где находятся ключевые торговые пути и есть угроза стабильности поставок на мировой рынок стратегических товаров (нефти, цветных металлов и так далее).
1 октября мы также увидели резкий скачок цен на золото, обновивший локальный максимум. Формальным поводом послужили вышедшие макроэкономические данные в США – индекс занятости и индекс производственной активности PMI, которые оказались ниже прогнозов, что могло свидетельствовать о начале рецессии в экономике США. Но на деле мотивы у игроков рынка были иные – события на Ближнем Востоке. Там опять запахло порохом, противостояние вышло на новый уровень после обстрела Ираном территории Израиля. Это вызвало рост цен на нефть, золото и другие сырьевые активы.
ЗОЛОТЫЕ «КИРПИЧИ»
Однако золото – не просто сырье, хотя более половины металла потребляет ювелирная промышленность, а еще 10% – электроника и прочие отрасли. Около четверти всего добываемого металла используется в инвестиционных целях. Это банковские мерные слитки массой от 1 грамма до 1 килограмма и более, включая «кирпичи» в 1000 унций. Именно с ними банки проводят основные операции с драгметаллами – формируют резервы, выдают кредиты металлом или предоставляют залог под кредиты, а также операции «своп» – обмен слитками в разных городах или странах, чтобы не заниматься их транспортировкой.
Такие крупные слитки также активно скупают центральные банки многих стран мира. Самыми крупными покупателями золота традиционно выступают Китай и Индия. В Индии золото пользуется огромной популярностью вследствие неразвитости системы социального страхования и пенсионного обеспечения – там принято скупать золото и украшения из него в качестве личных пенсионных накоплений.
В России инвестиции в золото стали особенно популярны после отмены НДС при покупке золотых слитков в марте 2022 года. При этом на цену золота в РФ влияет как мировая стоимость металла, так и курс рубля к доллару. Опытные инвесторы скупали перед кризисом 2008–2009 годов золотые инвестиционные монеты, при продаже которых НДС не взимался. Тогда они стоили примерно 5 тысяч рублей, сейчас – 70 тысяч. Но цены на золото могут как расти, так и снижаться, о чем свидетельствует график, так что инвестиции в золото – это на долгий срок.
Помимо физического золота инвесторы также могут использовать обезличенные металлические счета (ОМС), но минус этого инструмента состоит в том, что они не застрахованы в Агентстве страхования вкладов и при банкротстве банка вы потеряете свои средства. Также инвесторы покупают акции золотодобытчиков: компаний «Полюс», ее «дочки» «Лензолото», а также
«Селигдар» и «Южуралзолото». Однако проблема в том, что ликвидными являются только акции «Полюса». Фьючерсные же контракты на золото подходят скорее для спекуляций на росте цен, а не для долгосрочных инвестиций.
ГЛОБАЛЬНАЯ АВАНТЮРА
Уже год как центральные банки ряда стран скупают золото, формируя свои золотые резервы и замещая доллар США желтым металлом. С чем это связано? В немалой степени с огромным государственным долгом Соединенных Штатов, превысившим отметку в $35 триллионов. Ясно, что расплатиться по своим долгам Штаты не смогут, да и не собираются. А зачем, если вы смогли убедить весь остальной мир в том, что ваши государственные облигации – безрисковый актив, проще говоря – «бумажное золото»?
Да, надо признать, что даже во времена Великой депрессии 1929–1933 годов правительство США расплачивалось по своим долгам. Но тут есть одна хитрость: убедив весь мир в том, что доллар – самая крепкая валюта в мире, можно сколь угодно наращивать свой государственный долг, ведь для его оплаты вам нужно лишь прибегнуть к эмиссии вашей национальной валюты.
В этой глобальной авантюре США понадобилось в 1944 году убедить ослабленные в ходе Второй мировой войны страны отказаться от золотого стандарта – денежной системы, основанной на свободном размене бумажных денег на золото. В городе Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, США созвали конференцию, на которой официально объявили об отмене золотого стандарта и переходе к стандарту золотовалютному. Проще говоря, администрация США убедила страны-участницы конференции обменивать свои валюты на доллар, который, в свою очередь, обещали обменивать на золото.
При этом курс доллара к золоту был зафиксирован на уровне $35 за тройскую унцию. Так доллар стал мировой резервной валютой. Эта эйфория продолжалась до начала 1970-х годов, когда президент Франции Шарль де Голль предъявил Штатам к обмену ходившие в Европе евродоллары в количестве $20 миллиардов, но вот незадача – в хранилище ФРС в Форт-Ноксе золота оказалось всего на $12 миллиардов. Бреттон-Вудская валютная система рухнула – мир перешел к свободно плавающим валютным курсам, что было закреплено в Ямайской валютной системе. При этом цена золота подскочила до $800 за тройскую унцию (что примерно соответствует текущим значениям в сопоставимых ценах), а курс доллара резко обвалился.
Отмечу, что золото более 5 тысяч лет спасало сбережения людей от всяческих напастей: войн, революций, стихийных бедствий и пожаров благодаря двум своим свойствам. Во-первых, золото практически неуничтожимо физически – оно устойчиво к воздействию агрессивной среды и растворяется только в «царской водке»: концентрированной смеси азотной и соляной кислот. Во-вторых, золото имеет внутреннюю стоимость – его добыча требует огромных затрат средств, времени и труда, тогда как печать бумажных денег почти ничего не стоит. Именно поэтому оно и стало всеобщим эквивалентом – сначала денежным товаром, а после отмены золотого стандарта – средством образования сокровищ. И возможно, наиболее осведомленные инвесторы опять что-то знают и скупают золото?