Как выбрать облигации для своего инвестиционного портфеля
По сути, облигации – инструмент кредита, который эмитент облигации берет у инвесторов. В отличие от банковского кредита должник сначала выплачивает кредитору проценты, а в конце срока обращения облигации – ее номинал, то есть само «тело кредита». Для эмитента такой кредит выгоднее банковского, ведь банки требуют выплачивать не только проценты, но и часть «тела кредита», то есть амортизировать его. Кроме того, для облигационного кредита часто не требуется предоставлять обеспечение – имущество, залог и т.д. Фактически инвестор кредитует эмитента под его кредитный рейтинг, который позволяет судить о риске невозврата, то есть о кредитном риске. Кредитные риски компаний, выпускающих облигации, регулярно публикуются и пересматриваются. Проблемы в том, что они, по сути, – запаздывающие индикаторы. Если в компании произошли неблагоприятные события, влияющие на ее способность погасить долг: аварии, поглощения и т.д., то держатели облигаций узнают об этом в последнюю очередь – когда на бирже курсы их бумаг резко обвалятся и возможность дефолта (неплатежа по долгу) резко возрастет.
В мире наиболее известными и авторитетными являются международные рейтинговые агентства Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s. Они также присваивали рейтинги и российским эмитентам, включая федеральные и субфедеральные займы, например, облигации Москвы и т.д. Однако после известных событий и замораживания российских активов в иностранных облигациях, между прочим, с наивысшими рейтингами – ААА, наши инвесторы предпочитают пользоваться услугами российских рейтинговых агентств, таких как «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА), АК&M, RusRating. Принцип оценки рейтинга практически у всех агентств одинаков: заемщик с высокой надежностью получает рейтинг от ААА до А, со средней ВВВ до В (хотя по международным меркам рейтинг ниже ВВВ уже считается рискованным, «мусорным»). Ну а если вы встретили облигации с рейтингом D, это означает дефолт, который может быть техническим: компания платежеспособна, но по каким-то независящим от нее причинам не погашает свой выпуск бумаг. Или фактическим – компания не способна погасить свой долг, тогда вам придется ждать своей очереди в процедуре банкротства – после расчетов с бюджетом, работниками и т.д. Имущество, если оно, конечно, осталось, продается и распределяется среди кредиторов. Поэтому не стоит гнаться за высокими процентными ставками, которые обещают некоторые компании-эмитенты. Ставка купона в 12–14% должна подсказать инвестору, что эмитент готов занимать под очень высокие ставки, так как финансовое положение у него непростое. Кстати, такие бумаги были очень популярны среди инвесторов перед кризисом 2008 года, однако они же первыми ушли в дефолт.
На финансовом рынке всегда господствуют две страсти – жадность и страх. Инвестору надо научиться управлять своими страстями, чтобы не потерять сбережения, а приумножить их путем грамотного, профессионального управления. Всегда стоит помнить, что лучше получать меньший доход, но при этом свести риски к минимуму. Кстати, отметим, что вложения инвестора в ценные бумаги через брокера не имеют страхового покрытия, как в банковском депозите, однако могут существенно превосходить его по доходности.
Для защиты инвесторов законодательство требует от эмитента облигаций пройти строгую процедуру эмиссии. Она включает ряд этапов, главный из которых – регистрация проспекта эмиссии, в котором эмитент должен четко указать, на какие инвестиционные проекты пойдут привлеченные от размещения облигаций средства, кто входит в состав управленческой команды, каким опытом обладает и т.д. Однако и это не гарантирует нас от дефолта – бизнес всегда сопряжен с рисками, и громкие банкротства сокрушали известные бизнес-империи в нашей стране и за рубежом. Инвесторы в облигации также имеют право на оферту – предложить эмитенту выкупить облигации по номиналу в определенный период времени (обычно через 1,5 года после их выпуска), если возникнет сомнение в платежеспособности эмитента.
Облигации – более надежный инструмент для инвестора, особенно начинающего и консервативного. Их основное отличие от акций – возможность получения постоянного процентного дохода. Ведь акционерное общество может или не получить прибыль, или решит направить ее на новые инвестиционные проекты, а не распределять среди акционеров.
Для формирования защитной части своего инвестиционного портфеля стоит присмотреться к облигациям федерального (ОФЗ) и субфедеральных займов – облигации Москвы, Московской области и других регионов с профицитным бюджетом. Они имеют самый высокий кредитный рейтинг и служат эталоном (бенчмарком) для сравнения доходностей и рисков бумаг других эмитентов. Из бумаг корпоративного сектора в настоящее время стоит обратить внимание на облигации крупных корпораций с госучастием: «Роснефть», ВТБ, Сбер, «Трансмашхолдинг», компаний IT-сектора, например, хорошие перспективы имеет российская компания Positive Technologies. И конечно, весьма надежны облигации строительных компаний, они обеспечены реальными активами – московской недвижимостью.
Если инвестор не обладает достаточными знаниями и опытом в выборе долговых бумаг, ему стоит воспользоваться паевым инвестиционным фондом или торгуемым на бирже фондом облигаций (ETF), которые формируют диверсифицированные портфели. В этом случае если по бумагам какого-то эмитента и произойдет дефолт, то убыток будет перекрыт доходами от всего портфеля. Диверсификация – ключевой фактор успешного инвестирования, так что о ней мы поговорим в следующий раз.
