Банк России снизил ключевую ставку до 17% годовых
12 сентября 2025 13:33
Регулятор объяснил своё решение необходимостью поддержания сбалансированного экономического роста при сохраняющихся высоких инфляционных ожиданиях.
Инфляция и ценовая динамика
По данным ЦБ, в июле–августе текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 6,3% в годовом выражении после 4,4% во втором квартале. Годовая инфляция по состоянию на 8 сентября оценивалась в 8,2%.
Среди факторов, ускоривших рост цен, называют индексацию коммунальных тарифов и подорожание топлива. Сдерживающим фактором стало удешевление плодоовощной продукции, которое оказалось выше обычного для летних месяцев.
Большинство устойчивых показателей инфляции находится в диапазоне 4–6% в пересчёте на год. По прогнозу регулятора, инфляция в 2025 году замедлится до 6–7%, а к целевым 4% вернется в 2026 году.
Кредитование и сбережения
На фоне предыдущих решений о снижении ставки денежно-кредитные условия постепенно смягчились. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка, что отразилось на оживлении кредитной активности.
Рост портфеля корпоративных кредитов значительно ускорился, в розничном сегменте также наблюдается некоторое оживление. При этом высокие депозитные ставки по-прежнему стимулируют россиян сохранять сбережения в банках. По оценке ЦБ, общий рост требований к экономике в 2025 году сложится ближе к верхней границе прогнозного диапазона — 7–10%.
Ситуация на рынке труда
Напряженность с кадрами сохраняется: опросы показывают, что доля предприятий, испытывающих нехватку работников, остаётся высокой. Безработица находится на историческом минимуме, а рост зарплат продолжается, хотя и более умеренными темпами по сравнению с 2024 годом. При этом зарплаты всё еще растут быстрее производительности труда.
Внешние и внутренние риски
ЦБ отмечает, что проинфляционные риски пока перевешивают дезинфляционные. Среди основных угроз — более длительное сохранение перегретого спроса, высокие инфляционные ожидания, а также возможное ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры.
Снижение темпов мировой экономики и цен на нефть при усилении торговых противоречий может оказать дополнительное давление на курс рубля. Отдельно в ЦБ подчеркивают геополитическую неопределенность. Среди дезинфляционных факторов регулятор выделяет возможное более существенное замедление внутреннего спроса.
Банк России намерен поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к цели. Дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики ожиданий.
Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 24 октября.
