Что происходит на рынке золота
Начнем с того, что золото уже 5000 лет является убежищем для капитала или сбережений при ожидании каких-то глобальных потрясений – кризисов, войн, революций и прочих бед. Посмотрим, как вели себя цены на золотые слитки на протяжении 1990-х и 2000-х годов. Страны Евросоюза активно продавали золото, купленное еще во времена Бреттон-Вудских соглашений по цене 35 долл. за тройскую унцию – 31,1 г. Золото само по себе не приносит прибыли, но требует расходов на его хранение и немалых. Хотя металл можно использовать как залог при кредите, отдать кому-то как залог или при других операциях банков, относительно редких и не всегда прибыльных. А вот на полученные от продажи слитков деньги в 1990-х г. по цене около 200 долл./тр. унц. правительства ЕС покупали телекоммукационное и другое компьютерное оборудование, средства связи и т.д., что позволило им покрыть территорию своих стран высокоскоростным доступом в глобальную сеть Интернет. Активные продажи золота могли вызвать обрушение рынка, поэтому промышленно развитые страны подписали специальное соглашение (The Plaza Agreement) ограничивающее объем продаж 500 т в год. 2000-е годы принесли новые факторы роста цен на золото – война США в Ираке и другие разгоравшиеся конфликты заставляли инвесторов увеличивать долю золота в инвестиционных портфелях с традиционных 5% до более высоких значений. Тоже делали и центральные банки, так традиционно считается, что цена золота – это цена «страха».
Этот страх особенно ярко проявился перед глобальным финансовым кризисом 2008-2009 гг., когда цена быстро выросла с 400 долл. до 1000 с лишним за тр./унц. Осенью 2008 г. цена немного снизилась –до почти 700 долл., дав инвесторам отличный шанс захеджировать свои риски драгоценным металлом. К слову сказать, у нас тогда золотые монеты 999 пробы «Георгий победоносец» весом в ¼ тр. унции или примерно 8 г практически чистого металла стоили в банках 5 тысяч рублей. Мало кто тогда прислушался к моим советам инвестировать в золото, а вот сегодня цены на эти самые монеты в Сбербанке достигли уровня в 110 тысяч! Рост в 22 раза дает некоторое представление о том, насколько обесценились наши бумажные деньги, которые называют фиатными, т.е. необеспеченными деньгами. Они являются таковыми только лишь потому, что мы привыкли их считать титулами (заменителями) стоимости, а государство это закрепило законодательно. И также более реальное представление об инфляции, чем публикуемые официальные данные.
Значительный рост цен на золото наблюдался в 2020 г. в период локдауна из-за пандемии COVID-19. Цена на золотые слитки превысила 2000 долл., а на палладий – даже 3000 долл. за тр./унц. Начиная с 2024 года цена на золото растет по экспоненте, практически без коррекций, рынок перегрет, о чем говорят все индикаторы технического анализа. Коррекция рынка необходима и она наступит рано или поздно. Лучше – рано, так если поздно, она будет очень жестокой. В отдельные дни рынок сбрасывает перекупленность, но в целом, на горизонте дней или месяцев картина выглядит пугающей, достаточно взглянуть на график. Инвесторы выкупают все просадки, скупаю золото как в последние дни Помпеи.
Традиционно основными покупателями желтого металла являются Китай и Индия, так как там население (а это почти половина населения Земли) скупает золото для сохранности своих сбережений. Например, в Индии, в период свадеб даже самый бедный крестьянин обязан подарить невесте пусть и тоненькое, но обязательно золотое кольцо. В Китае кроме свадеб, активно возрастают покупки металла в период китайского нового года на подарки. Золото имеет тысячелетнюю историю в Китае как инструмент сбережений, а сама страна является основным потребителем и ведущим производителем этого металла. Но официальный Китай (Народный банк Китая) не покупает металл по высоким ценам. Пару лет назад рынок золота испытал приличное падение, когда Пекин заявил, что уходит с этого рынка из-за высокой цены (более 2500 долл. в то время). Очень популярны в Японии маленькие слитки золото в виде капель – их принято дарить, собирать и копить в качестве инвестиций.
Кто же скупает золото в настоящее время по таким бешеным ценам? В 2025 году золото активно скупают Польша, Китай и Казахстан, которые лидируют по увеличению золотых резервов. Крупнейшими держателями золота остаются США, Германия, Италия и Франция, а среди стран, активно наращивающих запасы, также упоминаются Индия, Турция и Россия. Одной из важнейших причин покупок считают угрозу мировой экономике вследствие торговой войны, развязанной администрацией США, которая способна замедлить развитее экономики или вовсе вызвать очередной кризис. Другая причина – попытка многих стран уйти от риска доллара США и их казначейских облигаций в качестве государственных резервов. Видя как Трамп болезненно реагирует на инициативы стран БРИКС создать альтернативу американскому доллару в международных расчетах, многие государства стремятся уйти от засилья доллара и облигаций США в золотовалютных резервах. Сами американские экономисты отмечают опасность астрономического государственного долга США для стабильности мировой финансовой системы. В их числе я бы отметил известного финансиста, основателя и главу крупнейшего хедж-фонда США Bridgewater Asssociates Рэя Далио. Также стремление диверсифицировать свои государственные резервы у многих стран вызывает поведение ведущих западных правительств в отношении российских заблокированных активов на общую сумму 300 млрд. долл. Они были инвестированы в облигации правительств стран ЕС, Англии и Японии с высшим кредитным рейтингом – ААА, а на деле – превратились в экономическое оружие против России.
После пандемии все страны столкнулись с рекордной за последнее время инфляцией – центральные банки стали повышать ставки. Это вызвало рост стоимость заимствований, поэтому обслуживать долги многим странам, прежде всего, США стало трудно. Власти требуют от глав центральных банков снижать процентные ставки. Трамп даже собирался уволить главу ФРС Дж. Пауэлла, который с этим не спешил, опасаясь роста безработицы в стране. Возможная потеря независимости ФРС также обеспокоила центробанки и инвесторов, которые стали активно скупать защитные активы, в первую очередь, золото. Среди инвесторов следует отметить биржевые фонды, скупающие золотые слитки как хедж от финансовых потрясений. Во время кризиса 2008-2009 гг. ETF S&P скупил около 800 тонн физического золота и сохранил средства инвесторов. Кроме них золото также активно скупают суверенные инвестиционные фонды.
Вот что интересно – никаких новых конфликтов пока на карте мира не появилось, к счастью. Кризисов тоже пока никто не объявлял, хотя пузыри на финансовых рынках отмечают многие. Какова же причина надувания пузыря? Агентство Bloomberg считает, что во многом ситуация вызвана наложением всех вышеперечисленных факторов с спекулятивной деятельностью китайских трейдеров на бирже в Шанхае. Их спекуляции внутри дня могли совпасть с огромными закупками Народного Банка Китая. Косвенно это подтверждается тем фактом, что ночью, когда Мосбиржа закрыта, азиатские рынки показывают новые ценовые максимумы. Возможно, так и есть. Авторы Bloomberg также называют среди основных причин остановку работы ряда правительственных учреждений США, в частности, Комиссии по товарным фьчерсам, что скрывает позиции крупных спекулянтов по золоту (хедж-фондов и т.д.). Хотя такие остановки уже стали регулярными и на золото никакого влияния не оказывали.
Но есть еще и возможность повторения сговора – т.н. «корнера» на рынке металла. В 1980-х гг. в США братья Ханты скупили почти все физическое серебро и одновременно продавали на бирже фьючерсные контракты на поставку металла, создав его дефицит. Цены взлетели до 50 долл./тр.унц., многие игроки разорились, а против Хантов началось расследование. Но вот кто эти современные «Ханты» на рынке золота мы вряд ли узнаем.
(Пока готовилась эта статья в среду, 21 октября на рынке золота началась коррекция – цены обвалились более чем на 5%. Рынок снял перекупленность – начался ли разворот тренда или просто пауза в ралли? Будущее покажет.)
