АКРА понизило кредитный рейтинг «Самолета» до негативного

magnific.com

«Самолет» сейчас реструктурирует кредитный портфель. Самая серьезная нагрузка на компанию придется на 2027 год, когда ей предстоит погасить значительный объем долгов. Только три выпуска облигаций со сроком погашения в следующем году имеют первоначальный объем эмиссии 49,5 млрд руб. Из них 24,5 млрд руб. нужно погасить в январе, еще 20 млрд руб. и 5 млрд руб. — в июле.

АКРА считает, что «Самолету» с высокой вероятностью будет сложно занимать деньги на публичном долговом рынке по приемлемым ставкам. Поэтому девелоперу придется сильнее опираться на банковское финансирование. По оценке агентства, действующих банковских лимитов пока хватает для выполнения обязательств.

Продажи жилья тоже стали слабее. К концу августа соотношение распроданности и строительной готовности проектов «Самолета» снизилось до 71% против 75% годом ранее. В Ленинградской области показатель оказался еще ниже, на уровне 36%.

Одновременно увеличиваются сроки ввода объектов. По данным ЕРЗ, трехлетний взвешенный показатель задержек строительства достиг 3,7 месяца. При этом «Самолет» остается крупнейшим застройщиком России: в текущем строительстве у компании находится около 4,5 млн кв.м более чем в 100 проектах.

Дополнительную нагрузку создает снижение покрытия проектных кредитов средствами на эскроу-счетах. В конце 2025 года они покрывали 59% долга, а к концу июня 2026 года показатель снизился до 51%. На фоне высокой ключевой ставки это увеличивает процентные расходы компании.

АКРА прогнозирует, что среднее скорректированное соотношение чистого долга к FFO «Самолета» в 2024–2029 годах составит 8,2х. Покрытие чистых процентных платежей оценивается всего в 1,7х, а рентабельность по FFO до чистых процентов и налогов — в 8–12%.

Дополнительными рисками для девелопера агентство считает более медленное снижение ключевой ставки и возможное ужесточение условий «семейной ипотеки». В АКРА допускают дальнейшее понижение рейтинга «Самолета» в ближайшие 12–18 месяцев.